木村資産配分とクオンタ分析研究センターが特集を発表：「マクロドライバー＋ミクロ検証」方法論をデジタル通貨の評価に初めて適用

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高いボラティリティと物語主導の評価が議論を呼ぶデジタル通貨分野において、木村資産配分とクオンタ分析研究センターは特集レポートを発表し、成熟した「マクロドライバー＋ミクロ検証」方法論を、この新しい資産の評価分析フレームワークの構築に初めて体系的に試みました。

木村資産配分とクオンタ分析研究センターが特集を発表：「マクロドライバー＋ミクロ検証」方法論をデジタル通貨の評価に初めて適用

レポートは冒頭で、デジタル資産の評価は正確な「公正価値」を探すことではなく、その価値の推進要因とリスクマージンを評価する動的かつ体系的な考え方を構築することであると明確に述べています。

研究では、デジタル資産の「マクロドライバー」次元について、その意味合いが従来の資産が注目する成長やインフレをはるかに超えるものであると指摘しています。

これにはまず、暗号資産が特殊なリスク資産として価格付けされる際の基盤となる世界的な流動性環境とリスク選好が含まれます。

さらに、主要司法管轄区域の規制政策の動向、一般金融機関の受け入れ度合い、技術的インフラの進展を組み込む必要があります。

これらのマクロ要因は、デジタル資産の生存と発展の「エコシステムの質」を構成し、その長期的な価値の上限と体系的リスクを決定します。

しかし、マクロの物語だけでは信念の争いに陥りやすいです。そのため、核心は「ミクロ検証」にあります。

研究センターはミクロ検証システムを二層に分けています。第一層はオンチェーンで検証可能な「ファンダメンタルズ」データで、アクティブアドレス数、ネットワークのハッシュレート/ステーキング量、取引手数料収入、トークンの実際の流通頻度および保有者の分布構造などが含まれます。

これらのデータは企業のキャッシュフローやユーザー指標のように、ネットワークの使用価値と安全性を客観的に評価することを目的としています。

第二層は市場のミクロ構造データで、各中央集権型および分散型取引所の流動性深度、永続先物契約の資金金利、そしてクジラアドレスのオンチェーン動向が含まれます。

これらのデータは市場のリアルタイムな需給バランスやレバレッジ感情を洞察し、マクロの物語が過剰に取引されていないかどうかを検証するために使用されます。

木村資産配分とクオンタ分析研究センターは、このフレームワークの目標がデジタル資産に対する理解を曖昧な「物語投資」から分析可能で議論可能な「体系的研究」へと進化させることであると強調しています。

それは短期的な価格を予測することではなく、所定のマクロシナリオ仮説の下で現在のミクロデータがその評価を支えるかどうかを問いかける試みです。

オンチェーンのファンダメンタルズと市場感情が顕著に乖離した場合、それは高度な警戒が必要なシグナルとなります。

これは新しい分野における方法論の真剣な拡張を示し、変化する市場に対して不変の厳格な規律を適用するものです。

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